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同じく37Z3500を使用している者です。

アンテナ線さえ、両方にきちんと接続していれば、Z3500とE304Kで２番組録画が可能です。

追っかけ再生の機能も、Z3500にもE304Kどちらにも備わっているので、両方共に可能です。

裏番組の視聴に関しては、Z3500がチューナーを二つ装備していますので、Z3500の外付けHDD録画中も裏番組は視聴可能です。
ただ、E304Kはシングルチューナーなので、E304K録画中は同機器を介して、裏番組の視聴（Z3500を外部入力にしてE304Kで裏番組を見ること）はできません。


補足回答
分岐でなくともかまいません。
壁→E304K→Z3500
と接続して、Z3500の受信が安定していれば、壁から分岐して接続する必要は無いです。

BSも視聴できる環境なら、壁から分岐してそれぞれをUHF/BSに分波。Z3500、E304Kそれぞれに接続した方が良いでしょうが。